众筹以后需经历的关键事

无论什么时候,我们都不要感情用事、义气用事,而是要用规则去约束所有人的行为,规则其实是一种理性的表现,是对所有人的一种保护。

现在众筹很火,几乎到了凡事必谈众筹的地步,据说还有人在新浪微博上众筹自己的诉讼费。2014年 11月19日,李克强总理主持召开的国务院常务会议上也首次提出了“开展股权众筹融资试点”。众筹在这么短的时间里能够这么风靡,应该源于众筹的概念比较容易理解,门槛儿比较低,也迎合了人们内心深处的某种梦想,算是一种各取所需的模式,甚至有人说未来众筹将会取代风投,取代PE。但是流行的都会很短暂,众筹有好的一面也有不好的一面,我们还是要理性对待,而不是一味跟风。众筹大致可分为产品众筹、债权众筹、公益众筹和股权众筹等模式,现在铺天盖地的资讯大多是如何众筹融资,至于众筹融资成功以后怎么去做却少有论述,本文着重探讨的就是股权众筹成功以后的股权设计问题。

什么是众筹的本质?

众筹的本质是股东让出一部分股份,通过股权来融资,那为什么叫众筹而不叫吸引投资人来融资,比如风投?众筹和风投还是有区别的,风投无论是表面还是实质都是通过转让股权来融资的,而众筹表面上看是转让股权,本质上却是通过转让一部分的分红权来融资,因为众筹的股东太小、太散,他们对表决权并不是太在意,最多是要了一个参与权或知情权,所以和风投比,众筹表面上是融资,背后更多的是融人、融关系、融资源、融背景,通过这种方式让参与者有一种股东的感觉,让他们部分的参与公司经营,从而调动他们的资源,促进公司和项目的发展。

众筹容易产生哪些问题?

众筹,顾名思义就是有很多人融资进来共同做事。当一个项目有太多的人投资时就很容易出现股份高度分散的问题,当股份高度分散,就会出现人人有股份等于人人没股份的现象,最终的结果就是有好处的时候大家一块儿分享,没好处的时候,遇到困难的时候大家就都各奔东西了,比如武汉的CC美咖。股份的高度分散相应的还会带来一些不良现象,就是股东们一起吃大锅饭,都不干活,或者小股东搭便车,“我啥也不管,光等着分钱就行了”,可以说是大多数参与者的心理写照,因为参与众筹的人大多还各有自己的一摊子事情要做,倘若投了钱啥事不用管,不用操心,还能分红,何乐而不为呢?所以众筹很容易成为滋生人们“乐得偷懒”心理的一块土壤。而且,当股份高度分散,没有大股东的时候,也容易出现实际控制人一个人说了算的情况,一个原因是上面说的大家都忙,没有时间,还有一个原因是小股东们可能会因为投的钱也不多,一种爱面子的心理,挣钱多少都无所谓了,有点听天由命的感觉,自动放弃了自己的权力,假如小股东们都是这样的心理的话,公司就容易被一个人控制,成为内部实际控制人,也就容易导致众筹项目的失败。所以我们在考虑股权众筹的时候,要尽可能地去规避上述这几个问题,减少不必要的内耗和损失,让众筹项目走向成功。

怎样做众筹的股权设计?

众筹的股权设计,最忌讳的就是股权高度分散,不管是成熟的还是新的项目,都要有几个关键的大股东。如果是已经运行的项目,或者这个项目运行的很成熟了,最好要有一个控制人,让这个控制人拿出一部分的股份比如30%~40%,面向50~100个(或者更多)有能力的人融资,这样的设计是比较合理的,因为这样会有一个实际的大股东。如果是新项目众筹,需要有一个发起人,发起人要占大股,比如30%~40%,其他人可以占到0.5~1%(最好的方式是折算成股数),这样设计也可以,但是这里有一个问题,如果一个众筹项目拿出30%~40%的股份去向很多人融资,这个时候如果大家都互相不认识,一般情况是没有人愿意出资的,所以可以找一个有影响力的领投人,借用他的影响力,他可以多投一点,但是要比控股股东的股份少得多,比如10%或8%,别人看领投人投了,自然也会投,这是利用一个人的影响力来吸引别的投资者。所以众筹的股权设计基本上可以按照这三种模式来设计:一种是一个大股东下面有无数个分散的小股东;一种是一个发起人大股东和一个领投人,下面再跟一群小股东;一种是有一个发起人大股东,下面有一群小股东

持股方式又怎么设计?

如果这么多股东都进来了,我们的持股方式怎么设计呢?第一个方式就是投资人直接进入,和原始股东有同样的地位,直接持股。根据中国现在的法律规定,股东直接进入的话,如果是有限责任公司,不能超过50个股东,股份公司不能超过200个股东。直接进入成为公司的股东,最大的好处就是这些众筹的参与者有真正的股东身份,但是不好的地方就是股东太多容易产生纠纷,一旦产生纠纷会影响公司的实际经营。

第二个方式是间接持股。间接持股就是参与众筹的这些股东进到你的持股平台里,这种持股平台通常是有限合伙制企业(领投人可以做GP),通过这个持股平台然后再投到这家公司,这就是间接持股,这个方式也很好。间接持股的好处是这些股东是在另外一家公司持股,不直接成为众筹公司的股东,万一有矛盾的话对这家众筹公司不会有影响,不好的是这些股东不是直接股东,会影响做股东的感觉,在设计持股方式的时候这些都是可以综合考虑的。

如何展开工作与规则?

当上述这些工作全部做到位之后,兄弟们就面临在一起怎么开展工作的问题了,这就需要建立相应的规则,比如大事谁说了算?通常公司的大事,都是股东会说了算,公司重大决策的事由董事会说了算,要选几个股东代表成立董事会,日常的经营一定要一个人说了算,等等。这样把规则定好了,大家一块儿遵守、执行,相互配合,公司的经营就会慢慢有秩序,如果不这么做,大家都想说了算,互相拆台,不配合,也就谁说了都不算,徒增烦恼和内耗,最后把公司拖垮

众筹,让心怀着各自梦想的陌生人走到一起,也给了人们各种人性的考验,真的搞懂众筹的利与弊,搞懂众筹成功以后需要做的事情,于人于己都将是利好。无论什么时候,我们都不要感情用事、义气用事,而是要用规则去约束所有人的行为,规则其实是一种理性的表现,是对所有人的一种保护。现在社会上流传的下面这段话也是很有道理的:“要尽可能的把兄弟感情放到工作中去,把残酷的一面放到制度中去,不要用兄弟感情去追求共同利益,把所有的感情都放到规则中去,不要期望你和别人一条心,合伙人都是有限的。”

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About the Author

泰山管理学院院长、清华大学继续教育学院兼职教授、山东省社会组织评估委员会主任、山东省中小企业管理咨询协会常务副会长、皇明洁能控股等多家公司外部董事、顾问。 长期从事工商管理教育培训和公司治理、股权激励以及商业模式的研究及实践,多次给暨南大学EMBA班、清华大学文化产业总裁班、北京大学PE私募班讲授过公司治理、企业机制、股权激励等课程。 泰山管理学院为山东省规模最大的在职管理者教育机构之一。累计为近5000名企业家提供了工商管理硕士、博士研究生教育及相关高端培训机会。

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